金融機関との付き合い方

2007年08月17日

私募債の償還に苦しむ中小企業

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4〜5年前に私募債が大流行しました。

これは、銀行若しくは保証協会が保証を付け、銀行が投資者として引き受ける私募債です。
なぜ流行したのかというと、通常の銀行融資よりも、発行可能とする企業の適格基準が高いためです。
無事、私募債を発行できた企業は、銀行から『信用力がある企業だ』とのお墨付きを貰ったようなものと、周囲は評価していました。
しかも流行時は、発行した企業が新聞に載ることもしばしばでした。

しかし、そんな私募債ですが、多くの企業が償還時期を迎えています
金利が上昇しているため、再度私募債発行という企業は少なく、新たに長期で融資をうけようとしている企業が目立ちます。

順風とは行かず、上手くいっていない企業はかなり多いようです。
私募債の償還資金は無いし、資金調達もできないしと・・・


最近はこの私募債償還に伴う借り換え資金の相談が多いです。
お困りの企業様は、ファイナンシャル・エージェントまでご相談を!!



2周年を迎える 9月度『きっとかなう会』の講師は
10万部のベストセラービジネス書
『小さな会社☆設けのルール』の著者 
ランチェスター経営の伝道師   栢野 克己 様です。

栢野さんは去年から今年にかけて、夢だった 世界一周旅行も成し遂げた方です。

では、『きっとかなう会』のホームページよりも早く 開催案内チラシを添付します!!

第16回 異業種交流会『きっとかなう会』開催案内チラシはこちらです!!
http://image01.wiki.livedoor.jp/z/o/zaimupro/cf60039f233ae931.pdf


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『財務コンサルタントの独言 ジャストウィンな惰眠哲学』

北九州小倉の財務・資金調達(資金繰り)・債権管理コンサルタントが発信する、中小企業の応援者としてのベストアドバイス集。資金調達・金利引き下げ・財務改善・債権管理手法等を大公開。約に立つ情報商材もご紹介します。



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   第15回目、異業種交流会きっとかなう会』は平成19年8月21日(火)に行います。 
   なんでも構いませんので、役立つ情報がありましたらご連絡をお願いします。  質問も受付ます!!  福岡県並びに北九州近隣の方のご参加をお待ちしております。 
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しかし、そんな私募債ですが、多くの企業が償還時期を迎えています
金利が上昇しているため、再度私募債発行という企業は少なく、新たに長期で融資をうけようとしている企業が目立ちます。

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私募債の償還資金は無いし、資金調達もできないしと・・・


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2006年05月01日

金利スワップの押し売り?? 三井住友銀行の裏情報!!

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   先日、三井住友銀行が金融庁から業務改善命令を受けました。  理由は、金利スワップという金融派生商品を無理やり顧客へ売りつけたからです。
詳細は書きURLをご参照ください。
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20060323-00000015-kyodo-soci
http://www.saitama-np.co.jp/news04/26/32x.html

   三井住友銀行は結局、金利スワップの半年間新規販売停止となりました。  しかし、顧客側から金利スワップの購入を依頼されたら販売できる様ですが、詳しくはまだ未定の様です。 

   尚、金利スワップの仕組みについては簡単です。  
   固定金利と変動金利を交換するのです。
   まず、想定元本を決めます。  例えば1億円だったとすると、その1億円に対する変動金利での支払い利息と固定金利での支払利息を交換するのです。
   変動金利で資金調達をしていた場合は、固定金利部分を支払い変動金利部分を受け取ります。  また、その逆も存在します。

   変動金利で資金調達していた企業のキャッシュフロー
      借入金に対する支払利息             マイナス××円
      金利スワップ支払い(固定金利)   マイナス○○円
      金利スワップ受取り (変動金利)  プラス    ××円
    結果、固定金利支払い部分のキャッシュマイナスとなります。
    

   では三井住友銀行が、どの様に金利スワップを販売していたのかについて、一例を紹介します。 
   まず、企業が新規の年度資金(長期借入)を固定金利で申し込んだ場合、通常なら、融資期間○年 金利○%(固定金利)となります。  しかし、三井住友銀行の場合は本部から金利スワップの販売ノルマが強く課せられていますので、通常の組み立てとはしないのです。  どの様にするかといえば、まず、融資期間○年 金利○%(変動金利)とします。  そして、別途で金利スワップ契約を顧客と結ぶのです。

   通常:融資期間○年 金利○%(固定金利)
   住友:融資期間○年 金利○%(変動金利) + 金利スワップ

   通常のスキームと三井住友のスキームでは、出来上がりの金利はあまり変わらないようです。  金利スワップ単体にはスプレッド(利ザヤ)が入っているので2重に借り手の負担が増えそうですが、上手く調整しているのでしょう。 

   今回の新聞等メディアの報道では、顧客に押し売り的に金利スワップを販売したとありますが、一部では強引な手法で売られていたようです。

   尚、他の金融機関に聞いたのですが、『三井住友銀行は金利スワップが大好きな銀行だ』というのが業界の常識だったそうです。

  
   常々、私はお金とは何なのかを説いています。  それが分からなければビジネスも暴走していまうからです。  今回の事件も営利に走り過ぎた結果です。
お金を最も取り扱う企業である銀行がお金の意味を分かっていないとは・・・落胆させられます。



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   第五回目、異業種交流会きっとかなう会』は平成18年6月12日(月)に行います。 
   なんでも構いませんので、役立つ情報がありましたらご連絡をお願いします。  質問も受付ます!!  福岡県並びに北九州近隣の方のご参加をお待ちしております。 
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詳細は書きURLをご参照ください。
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http://www.saitama-np.co.jp/news04/26/32x.html

   三井住友銀行は結局、金利スワップの半年間新規販売停止となりました。  しかし、顧客側から金利スワップの購入を依頼されたら販売できる様ですが、詳しくはまだ未定の様です。 

   尚、金利スワップの仕組みについては簡単です。  
   固定金利と変動金利を交換するのです。
   まず、想定元本を決めます。  例えば1億円だったとすると、その1億円に対する変動金利での支払い利息と固定金利での支払利息を交換するのです。
   変動金利で資金調達をしていた場合は、固定金利部分を支払い変動金利部分を受け取ります。  また、その逆も存在します。

   変動金利で資金調達していた企業のキャッシュフロー
      借入金に対する支払利息             マイナス××円
      金利スワップ支払い(固定金利)   マイナス○○円
      金利スワップ受取り (変動金利)  プラス    ××円
    結果、固定金利支払い部分のキャッシュマイナスとなります。
    

   では三井住友銀行が、どの様に金利スワップを販売していたのかについて、一例を紹介します。 
   まず、企業が新規の年度資金(長期借入)を固定金利で申し込んだ場合、通常なら、融資期間○年 金利○%(固定金利)となります。  しかし、三井住友銀行の場合は本部から金利スワップの販売ノルマが強く課せられていますので、通常の組み立てとはしないのです。  どの様にするかといえば、まず、融資期間○年 金利○%(変動金利)とします。  そして、別途で金利スワップ契約を顧客と結ぶのです。

   通常:融資期間○年 金利○%(固定金利)
   住友:融資期間○年 金利○%(変動金利) + 金利スワップ

   通常のスキームと三井住友のスキームでは、出来上がりの金利はあまり変わらないようです。  金利スワップ単体にはスプレッド(利ザヤ)が入っているので2重に借り手の負担が増えそうですが、上手く調整しているのでしょう。 

   今回の新聞等メディアの報道では、顧客に押し売り的に金利スワップを販売したとありますが、一部では強引な手法で売られていたようです。

   尚、他の金融機関に聞いたのですが、『三井住友銀行は金利スワップが大好きな銀行だ』というのが業界の常識だったそうです。

  
   常々、私はお金とは何なのかを説いています。  それが分からなければビジネスも暴走していまうからです。  今回の事件も営利に走り過ぎた結果です。
お金を最も取り扱う企業である銀行がお金の意味を分かっていないとは・・・落胆させられます。



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2005年12月29日

デッド・エクイティスワップ

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   今日はあのダイエーの再生手法として有名になった、デッド・エクイティスワップをご紹介します。 

   その前に用語の説明をします。  
       資産・・・アセット
       負債・・・デッド
       資本・・・エクイティ

   デッド・エクイティスワップを直訳すると「負債と資本の交換」です。

   これは金融機関等から融資を受けている企業が業績不振に陥り、借入金の返済が困難となった状況下の救済措置手法の一つです。
   ダイエーの場合は、巨額な負債(この場合借入金)を抱えていて、金利の資金負担だけでも大変だった状況下で更に業績不振に陥りました。  当時UFJ銀行をはじめその他の金融機関がダイエーを救済する為、ダイエーへの貸付金を資本金へ振替えました。  その結果、ダイエーは金利負担が無くなり、資金の返済も必要なくなりました。  勿論、資本金には見返りのコストとして配当が発生します。  しかし、業績不振の場合は無配にすることが可能です。 

   結果的にダイエーは再建への布石となったようです。 

   ダイエーの救済には賛否両論あります。  競争力の無い企業へ陥ったのだから、救済する必要はないという資本原理主義は私も同感なのですが、この件は結局、政治的決断に至ったようです。


   デッド・エクイティスワップは大企業のためだけの救済措置ではありません。  中小企業も同様に救済措置として適用されます。  ただし、対象となる企業は再生が可能と判断される企業となります。  勿論、救済対象とされる企業ですから格付けも破綻懸念先以下が当然対象です。

   従来の金融機関はこの様な手法を行いませんでした。  しかし、現在手掛けるようになった背景には、不良債権を長期保有するより、早期に処理するほうが得策であるというパラダイムシフトによる結果なのです。 


   デッド・エクイティスワップを受ければ金融機関が自社の株を保有する事になる為、当然経営に口を出すようになります。  しかし、金融機関が商売の全てのノウハウや原理原則を理解しているとはとても思えませんので、理不尽な経営を行わざるを得ないでしょう。  この様な事態に陥らないことが先決ですが、常日頃から万が一に備え金融機関へ自社の強みをアピールして共通認識とするように十分コミュニケーションをとることが重要です。  
 

 

   第三回目、異業種交流会きっとかなう会』は平成18年1月23日(月)に行います。 
   なんでも構いませんので、役立つ情報がありましたらご連絡をお願いします。  質問も受付ます!!  福岡県並びに北九州近隣の方のご参加をお待ちしております。 
 


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デッド・エクイティスワップ

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   その前に用語の説明をします。  
       資産・・・アセット
       負債・・・デッド
       資本・・・エクイティ

   デッド・エクイティスワップを直訳すると「負債と資本の交換」です。

   これは金融機関等から融資を受けている企業が業績不振に陥り、借入金の返済が困難となった状況下の救済措置手法の一つです。
   ダイエーの場合は、巨額な負債(この場合借入金)を抱えていて、金利の資金負担だけでも大変だった状況下で更に業績不振に陥りました。  当時UFJ銀行をはじめその他の金融機関がダイエーを救済する為、ダイエーへの貸付金を資本金へ振替えました。  その結果、ダイエーは金利負担が無くなり、資金の返済も必要なくなりました。  勿論、資本金には見返りのコストとして配当が発生します。  しかし、業績不振の場合は無配にすることが可能です。 

   結果的にダイエーは再建への布石となったようです。 

   ダイエーの救済には賛否両論あります。  競争力の無い企業へ陥ったのだから、救済する必要はないという資本原理主義は私も同感なのですが、この件は結局、政治的決断に至ったようです。


   デッド・エクイティスワップは大企業のためだけの救済措置ではありません。  中小企業も同様に救済措置として適用されます。  ただし、対象となる企業は再生が可能と判断される企業となります。  勿論、救済対象とされる企業ですから格付けも破綻懸念先以下が当然対象です。

   従来の金融機関はこの様な手法を行いませんでした。  しかし、現在手掛けるようになった背景には、不良債権を長期保有するより、早期に処理するほうが得策であるというパラダイムシフトによる結果なのです。 


   デッド・エクイティスワップを受ければ金融機関が自社の株を保有する事になる為、当然経営に口を出すようになります。  しかし、金融機関が商売の全てのノウハウや原理原則を理解しているとはとても思えませんので、理不尽な経営を行わざるを得ないでしょう。  この様な事態に陥らないことが先決ですが、常日頃から万が一に備え金融機関へ自社の強みをアピールして共通認識とするように十分コミュニケーションをとることが重要です。  
 

 

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2005年12月11日

貸出条件緩和債権

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   最近は決算の残作業や会社の慰安旅行(私は幹事です・・・)等でこのブログも停滞気味です。  どうもサボり癖となりそうなので、気合を入れ直すことにします。


   『貸出条件緩和債権』とは銀行側から見た表現です。 
どんなものかというと、
「約定条件改定時において、当該債務者と同等な信用リスクを有している債務者にたいして通常適用される新規貸出実行金利を下回る金利で元本の支払いを猶予した貸出金」というのが事務ガイドラインでの規定です。

   要は銀行が経営再建または支援を図ることを目的として、金利の減免や利息支払いの猶予、元本返済の猶予、債権放棄などの債務者に有利となる取り決めを行った貸出金のことです

   通常、リスケ(リスケジュール:借入の条件変更)を行えば貸出条件緩和債権に認定される可能性が高いです。 その場合、格付けも要管理先となります。

格付けは大きく分類すると、正常先・要注意先・要管理先・破綻懸念先・実質破綻/破綻先となります。

   要管理先となると新規の借入が困難となります。   要管理先への貸出する場合は銀行も引当金を個別に計上しないといけないので、コストがかかるのです。  まず、新規借入ができないと思ってよいでしょう。

   しかし、事務ガイドラインの規定に合っていても貸出条件緩和債権とならない場合があります。  それは、

   1.適用金利が通常適用される貸出実行金利を上回っている。
   2.設備資金としての借入金をリスケしたが、その設備の対応年数よりもまだ短い借入期間である。
   3.信用保証協会の保証付きである。
   4.担保を差し入れていて十分保全が図られている。
   5.正常なる運転資金に対する借入である。

   以上に該当する場合は貸出条件緩和債権となりません。  これは金融検査マニュアル(別冊)でも明記されています。

  もし、リスケを行っても上記の1〜5に該当する場合は、銀行が格付けダウンをしないように、はっきりと主張をしましょう!

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   『貸出条件緩和債権』とは銀行側から見た表現です。 
どんなものかというと、
「約定条件改定時において、当該債務者と同等な信用リスクを有している債務者にたいして通常適用される新規貸出実行金利を下回る金利で元本の支払いを猶予した貸出金」というのが事務ガイドラインでの規定です。

   要は銀行が経営再建または支援を図ることを目的として、金利の減免や利息支払いの猶予、元本返済の猶予、債権放棄などの債務者に有利となる取り決めを行った貸出金のことです

   通常、リスケ(リスケジュール:借入の条件変更)を行えば貸出条件緩和債権に認定される可能性が高いです。 その場合、格付けも要管理先となります。

格付けは大きく分類すると、正常先・要注意先・要管理先・破綻懸念先・実質破綻/破綻先となります。

   要管理先となると新規の借入が困難となります。   要管理先への貸出する場合は銀行も引当金を個別に計上しないといけないので、コストがかかるのです。  まず、新規借入ができないと思ってよいでしょう。

   しかし、事務ガイドラインの規定に合っていても貸出条件緩和債権とならない場合があります。  それは、

   1.適用金利が通常適用される貸出実行金利を上回っている。
   2.設備資金としての借入金をリスケしたが、その設備の対応年数よりもまだ短い借入期間である。
   3.信用保証協会の保証付きである。
   4.担保を差し入れていて十分保全が図られている。
   5.正常なる運転資金に対する借入である。

   以上に該当する場合は貸出条件緩和債権となりません。  これは金融検査マニュアル(別冊)でも明記されています。

  もし、リスケを行っても上記の1〜5に該当する場合は、銀行が格付けダウンをしないように、はっきりと主張をしましょう!

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2005年12月05日

実質同一体

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   先週は会社の慰安旅行で維新の町、萩へ行ってきました。  吉田松陰や高杉晋作らを学び、私は沸々としたやる気を蓄えることに成功したようです。


   金融機関の企業への見方として『実質同一体』というものがあります。 
   実質同一対とは、オーナー企業の場合、企業体力とオーナー個人の家計力を一体として見るということです。  会社の財務体質に問題があっても、まだオーナーの所有する資産に含み益があった場合は実質同一体の見地から優遇されます。  逆に、オーナー個人が負債を多く抱えていた場合はマイナス評価もありうるでしょう。

   もし、オーナー個人が資産を所有し、含み益等を持ち合わせているのなら、金融機関には実質同一体の見地としてアピールするべきです。  それは、格付けのアップにも繋がります。

   この実質同一体という考え方は金融庁が『金融検査マニュアル(別冊)』に明記しているので、金融機関にアピールすることはとても効果的です(プラスの場合)。


   しかし、現実問題として中小企業のオーナーの資産は、すでに金融機関の担保とされていることが多いようです。 


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   金融機関の企業への見方として『実質同一体』というものがあります。 
   実質同一対とは、オーナー企業の場合、企業体力とオーナー個人の家計力を一体として見るということです。  会社の財務体質に問題があっても、まだオーナーの所有する資産に含み益があった場合は実質同一体の見地から優遇されます。  逆に、オーナー個人が負債を多く抱えていた場合はマイナス評価もありうるでしょう。

   もし、オーナー個人が資産を所有し、含み益等を持ち合わせているのなら、金融機関には実質同一体の見地としてアピールするべきです。  それは、格付けのアップにも繋がります。

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